去年6月，同樣是JackLu的團(tuán)隊(duì)曾下調(diào)對(duì)寧德時(shí)代的評(píng)級(jí)至“低配”，彼時(shí)摩根士丹利認(rèn)為地緣政治緊張局勢(shì)以及不可避免的價(jià)格戰(zhàn)，使得寧德時(shí)代或?qū)⒚媾R市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率方面的風(fēng)險(xiǎn)，于是將寧德時(shí)代的目標(biāo)價(jià)下調(diào)16%，至180元。報(bào)告發(fā)布后，寧德時(shí)代單日股價(jià)一度下跌超9%。
8個(gè)月之后，摩根士丹利調(diào)高對(duì)寧德時(shí)代的評(píng)級(jí)，是為什么呢？
從研報(bào)來(lái)看，摩根士丹利調(diào)高評(píng)級(jí)的首要因素即是認(rèn)為，美國(guó)《通脹削減法案》帶來(lái)的影響減退，寧德時(shí)代面臨的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)即將結(jié)束。其次， 2024年寧德時(shí)代的利潤(rùn)率可能好于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)在2024年第一季度放緩之后，該公司將在未來(lái)幾個(gè)季度恢復(fù)同比息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)。再次，摩根士丹利認(rèn)為，寧德時(shí)代絕對(duì)是成長(zhǎng)型股票，電動(dòng)汽車的增長(zhǎng)可能會(huì)偶爾出現(xiàn)停頓，然而考慮到全球?qū)﹄妱?dòng)汽車轉(zhuǎn)型的承諾，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，電動(dòng)汽車的滲透率仍將穩(wěn)固。最后，摩根士丹利認(rèn)為寧德時(shí)代可能成為“長(zhǎng)期的搖錢(qián)樹(shù)”，保持高研發(fā)投資，實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先的技術(shù)迭代，并產(chǎn)生高ROE（凈資產(chǎn)收益率）……
寧德時(shí)代目前的產(chǎn)品主要包括動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)、電池材料及回收和電池礦產(chǎn)資源四大板塊，去年上半年，動(dòng)力電池系統(tǒng)收入占比約為74%，同時(shí)儲(chǔ)能電池收入大幅增加，占比也接近15%。
事實(shí)上，2023年鋰價(jià)持續(xù)下跌引致鋰電池價(jià)格不斷走低，同時(shí)下游車企紛紛自研電池，集體“去寧德化”，二線電池廠商也進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)以搶占市場(chǎng)份額。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，去年半年報(bào)時(shí)，26家鋰電池成分股僅8家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，近7成凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
寧德時(shí)代2023年業(yè)績(jī)也較為理想，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)425億—455億元，同比增長(zhǎng)38.31%—48.07%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為385億—415億元，同比增長(zhǎng)36.46%—47.09%。
對(duì)于公司全年業(yè)績(jī)較上年同期相比上升的主要原因，寧德時(shí)代表示，公司通過(guò)加大研發(fā)投入和創(chuàng)新力度，不斷推出行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品解決方案和服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司新技術(shù)、新產(chǎn)品陸續(xù)落地，海外市場(chǎng)拓展加速，客戶合作關(guān)系進(jìn)一步深化，產(chǎn)銷量較快增長(zhǎng)的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)濟(jì)效益。
2021年底，寧德時(shí)代的股價(jià)曾經(jīng)高達(dá)382元/股，總市值高達(dá)1.58萬(wàn)億元，被稱為“寧王”。隨后在之后的兩年里，寧德時(shí)代的股價(jià)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年的下跌周期，最低時(shí)股價(jià)僅有140元左右。
今年2月，根據(jù)電池和能源研究公司SNE Research發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代動(dòng)力電池市占率連續(xù)七年全球第一，同時(shí)也是全球唯一市占率超30%的品牌。寧德時(shí)代也是去年全球唯一一家裝車量超過(guò)200 GWh的企業(yè)。若以每輛新能源車搭載50 KWh電量(50度電)計(jì)算，寧德時(shí)代去年動(dòng)力電池的裝車量可配套超500萬(wàn)輛新能源汽車。
寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群近日接受采訪時(shí)也談到了車企價(jià)格戰(zhàn)的問(wèn)題，他表示，如果新能源汽車把價(jià)格降得非常低，可能到最后比拼的并不是產(chǎn)品的質(zhì)量好壞，所以就偏離了國(guó)家要求高質(zhì)量發(fā)展的軌道。
“我們要用有效的資源做高質(zhì)量的產(chǎn)品，形成高端品牌進(jìn)行出口，這是我們的方向，而不是僅僅把價(jià)格降下來(lái)打國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。”曾毓群說(shuō)。
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